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沈建光中国央行缘何冷对钱荒

发布时间:2019-12-05 06:26:08 编辑:笔名

沈建光:中国央行缘何冷对钱荒

6月汇丰制造业PMI初值仅为48.3%,创出9个月新低,该指数连续两个月处于荣枯分水岭下方,表明了制造业活动继续萎缩,经济下行风险较大。具体来看,新订单指数从5月的49.5%降至47.1%,创下了10个月水(百科)平;就业分项指数和新出口(百科)订单指数也较5月进一步下行;产出价格指数8个月来首度跌至50%下方。 另外,央行21日发布的三份第二季度问卷调查报告显示,目前银行家、企业家、储户对经济形势并不看好,对宏观经济信心下降,对经济的感受普遍偏冷。其中,二季度银行家宏观经济信心指数为64.1%,较上季下降8.1个百分点;企业家宏观经济信心的指数为63.8%,较上季下降4.2个百分点;而实体经济低迷影响下,物价有所回落,居民觉得物价难以承受的比例变少,而就业感受与就业预期出现回落。 可见,经济数据与调查均显示中国经济下滑正在加剧。这样看来,央行为防风险导致经济失速或得不偿失,毕竟当前流动性(百科)未进入实体经济很大部分是由于当年经济刺激政策之后,很多企业面临债务高企困境,并存在“借新换旧”的情况,而如今流动性趋紧,导致企业资金成本上升,对本就偏冷的实体经济恐怕更是雪上加霜。 倘若正如上述逻辑,那么央行此举便有待商榷。一方面,央行突然行事且和市场交流不够,极易造成市场混乱。增强政策透明性、引导市场预期、防止市场恐慌本是央行职责所在。以美国为例,美联储无论是推出还是退出量化放松政策,市场都能在早前几个月的联储货币政策(百科)会议上找到明确暗示。 另一方面,政策推出本身也应基于对经济的基本判断。上周日央行公布的货币政策委员会二季度例会稿中也提到了“要密切关注国际国内经济金融动向和国际资本流动的变化,适时适度进行预调微调”,这一表述在上一季度例会稿中并未提及,言辞上微妙的变化显示了央行已经意识到资金面趋紧的可能,这与坐视不管的态度岂不自相矛盾? 当然,由于上半年货币政策相对宽松,一些收紧或不可避免,但也应考虑成本过高给实体经济带来的风险,7月过度收紧的流动性也需要公开市场(百科)操作来适度平衡。鉴于当前部分中小企业融资成本较高,如一年期基准贷款(百科)利率为6%,加上2.9%的PPI通缩,实际利率接近9%,而企业从影子银行融资的成本则更高,降息空间仍然存在。 同时,高额的收益率也是资金源源不断脱离表内转战表外,也是资金无法服务实体经济的重要原因之一——这其中也造成了一定的资金重复计算,因此价格调整(百科)也是盘活存量的重要内容。而笔者建议,在降息之时,加快利率市场化,特别是加大存款

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