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国电南瑞600406关注高增长背后的结构

发布时间:2019-05-14 23:03:07 编辑:笔名

国电南瑞(600406):关注高增长背后的结构性变化

事件:2月23日,我们参加了公司年度股东大会,就公司经营情况与管理层进行了交流,将主要的投资要点整理如下。

要点:基本判断:2012年50%左右增长是大概率事件2011年,公司实现收入46.6亿元,按照追溯调整后的可比口径,同比增长53.5%,略低于2010年的70%的幅度,但也属于历史上比较快的年份。同时,53.5%的增长幅度也有望延续快的二次设备公司的地位。

2011年新增定单72亿元,扣除新收购的安徽纪远和中天电子的8亿左右的定单,以可比口径比较,相对于2011年的45亿的增幅为42%。按照公司的半年~1年的结算周期,2012年呈现50%左右的增长成大概率事件。

盈利预测及投资建议预计 2012年、2013年和2014年每股收益分别为1.21元、1.77元和2.56元的盈利预测,与上次盈利预测基本一致,复合增长率为50%左右。

目前的 33.39元对应的PE 分别为27.6倍、18.9倍和13.1倍,具备足够的投资价值。我们认为,公司作为的电力设备白马股,兼具买入和持有价值,我们暂维持"审慎推荐"投资评级。

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